增聘副手=离任前兆？易方达元老基金经理冯波增聘三将，旗下基金近三年均跑输基准超35%

近日，易方达基金迎来了一次关键的人事调整。

6月21日公告显示，百亿级基金经理冯波所管理的易方达竞争优势企业与易方达研究精选两只核心产品，同时增聘基金经理。其中，郭杰、何崇恺加入易方达竞争优势企业，彭珂则加入易方达研究精选。此番调整，正式宣告了冯波单独执掌基金时代的落幕。

数据显示，截至一季度末，冯波在管规模为124.72亿元，在管两只基金。值得一提的是，此次调整早有端倪，今年4月12日，他便卸任了易方达行业领先和易方达中盘成长两只基金的管理重任。不过，冯波依旧身居易方达基金副总经理及权益投资决策委员会委员要职，并未完全退居幕后。

冯波的履历颇为丰富。他硕士毕业，持有基金从业资格证，从广东发展银行行员起步，历经易方达基金多个岗位，从研究员到基金经理，一路成长为研究部总经理，也曾担任易方达科汇灵活配置混合的基金经理。其基金管理生涯可追溯至2010年，曾单独管理行业领先基金长达15年，期间实现131.18%的回报率。2020至2021年，他先后挂帅发行易方达研究精选与易方达竞争优势企业。

然而，这两只明星基金近年来表现欠佳。

易方达竞争优势企业自2021年1月成立以来，跌幅达54.02%，近乎腰斩。近三年跌42.04%，近一年跌4.57%，分别跑输基准35.73%、15.04%。从短期来看，近六月跌1.63%，近三月跌6.81%，近一月跌4.63%。

自成立起，连续三年亏损，2022年至2024年，回报率分别为-24.79%、-25.76%、-8.62%。基金总规模也从成立时的128.17亿元缩水至2025年一季度末的66.55亿元。

从持仓来看，该基金在2021年重仓腾讯、阿里等港股互联网龙头，但期间恒生科技指数下跌超60%，导致基金净值暴跌。此外，该基金长期超配消费和医药板块，受消费降级与医药集采政策的冲击，基金业绩持续大幅亏损。截至一季度末，前十大重仓股为腾讯控股、贵州茅台、阿里巴巴-W、中芯国际、比亚迪、思源电气、吉利汽车、巨化股份、蓝思科技、宁德时代。

易方达研究精选股票的表现同样不容乐观。自2020年2月成立，5年间冯波的任期回报为-22.84%。该基金成立以来跌23.17%，近三年跌41.76%，近一年跌4.59%，分别跑输基准35.45%、15.06%。从短期来看，近六月跌1.42%，近三月跌6.67%，近一月跌4.87%。

同样，自成立以来，2021-2024年连续四年负收益，回报率分别为-8.48%、-24.64%、-27.12%、-8.98%。规模则从首发的165.89亿元大幅缩水至一季度末的45.38亿元。

另外，过去四年财报显示，易方达研究精选在2022年亏损高达31.01亿元，2023年亏损21.23亿元，2021年亏损19.84亿元，而去年也亏损了4.24亿元。尽管如此，该基金在这四年里累计收取了5.62亿元的管理费，具体分别为2024年0.61亿元、2023年1.01亿元、2022年1.52亿元以及2021年2.48亿元。

从持仓看，该基金一季度转向增持汽车、半导体板块，港股仓位显著提升。一季度末前十大重仓股为腾讯控股、贵州茅台、阿里巴巴-W、中芯国际、比亚迪、思源电气、吉利汽车、蓝思科技、立讯精密、巨化股份。

针对此次增聘，晨星基金分析师王方琳分析称：“这属于常规的团队调整，投资者不必过度解读。在原基金经理未离任的情况下，增聘通常是为了实现能力互补与分担工作压力。”数据显示，当前全市场10291只开放式基金中，约四分之一采用双人及以上共管模式。

也有业内人士表示，冯波的转型是公募基金行业从“个人英雄主义”向“团队作战”迈进的缩影。随着监管新规的实施，未来将有更多百亿基金经理卸下独自奋战的重任，在协作管理中探寻超额收益的新路径。

不过，冯波作为公司副总级别的高管，百亿基金经理增聘副手是否为后续离任铺路，引发市场猜测。对此，知情人士回应称，这是基金经理的正常调整，冯波暂无离任计划。

分析认为，随着证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，新规将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定。冯波增聘副手，或许与其个人业绩或未来离任紧密相连。

从阶段性业绩来看，易方达研究精选与易方达竞争优势企业近三年分别跑输基准35.45%、35.73%，无论是短期还是长期表现均大幅落后于同类基金及市场基准。按照新规“跑输基准超10%即降薪”的标准，冯波可能面临薪酬的大幅缩水。

有观点认为，对于主动权益基金而言，单一基金经理管理容易陷入能力局限，个人风格过于突出。而如今公司推行团队制管理，通过分工协作、严谨的决策流程，能够实现基金经理之间的优势互补，提高对不同风格和赛道的适应能力，增强业绩稳定性，同时降低人员流动对投资者体验的影响。

那么，冯波的下一步究竟是离任在管产品，还是继续与团队协作？市场静待答案揭晓。

责任编辑：公司观察