低估值叠加业绩向好机构投资者密集买入中资券商H股

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近期，多只中资券商H股获得易方达基金、贝莱德等知名金融机构增持，引起市场关注。今年以来，港股市场走势向好，交投活跃，港股券商板块表现尤为亮眼，年内累计涨幅超55%。

受访专家认为，港股市场活跃、港股中资券商的强劲涨势及偏低估值、券商行业基本面修复、业绩向好等多重因素共同推动了中资券商H股资产吸引力的提升。

机构频繁买入

港交所公开信息显示，自7月下旬以来，公募机构易方达基金以投资经理身份多次买入中资券商H股。例如，8月1日，易方达基金以17.71港元/股的平均价买入华泰证券H股105.24万股，交易完成后，易方达基金合计持有华泰证券H股1.21亿股，持股比例达7.04%。同日，易方达基金还买入中金公司H股92.6万股。此外，7月下旬，易方达基金密集买入申万宏源、中国银河、中州证券等多只中资券商H股。

7月份，多家外资机构也纷纷“出手”，买入中资券商H股。7月11日，巴克莱银行以2.95港元/股的平均价买入中州证券1.25亿股，合计斥资超3.68亿港元。7月14日，知名资管机构贝莱德买入中金公司H股834.2万股。7月22日，贝莱德以20.22港元/股的平均价买入中金公司H股126.24万股，合计斥资超2552万港元。

对于上述机构密集增持中资券商H股的现象，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究部总监刘有华对《证券日报》记者表示：“多家知名金融机构增持中资券商H股，体现了专业机构投资者对中资券商在港股市场的战略价值和发展潜力的认可。受益于资本市场改革深化，中资券商上半年业绩整体实现超预期增长，投资吸引力显著提升，且港股券商板块估值较低，具备较高安全边际。此外，被动投资工具规模快速扩张也推动相关配置需求扩大，特别是跟踪相关指数的ETF产品规模激增，使得资金流入效应更加显著。”

从相关产品的规模变动来看，易方达基金旗下跟踪中证香港证券投资主题指数（主要成分股为中资券商H股）的产品“易方达中证香港证券投资主题ETF”规模近期实现大幅增长。Wind资讯数据显示，该ETF流通规模已从7月1日的96.96亿元上升到了8月6日的235.51亿元，反映出市场投资者对中资券商H股的配置意愿有所增强。

板块配置价值凸显

盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧看来，港股市场的积极表现以及中资券商板块的强劲涨势是吸引境内外金融机构增持中资券商H股的重要因素。

今年以来，港股市场整体走势向好，交投活跃，港股券商板块表现突出。Wind资讯数据显示，截至8月7日，港股券商板块（申万行业）年内涨幅超55%，7月份以来板块累计涨幅超过27%。从个股表现来看，年初至今，13只中资券商H股全线上涨，其中，广发证券领涨，涨幅达78.54%；中州证券涨幅超过60%；东方证券、国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司涨幅均超过50%。

对于中资券商H股的投资价值，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示：“当前，券商板块整体估值仍处于相对低位，且H股相对A股普遍折价。近年来，券商AH股价差收窄带来均值回归预期，吸引了更多资金配置。在港股整体估值低于A股的背景下，部分优质券商H股兼具高弹性和高股息特性，攻守兼备，适合作为投资组合中的弹性品种和港股权益底仓。投资者进可把握政策支持与业绩超预期带来的机遇，退可获得相对稳健的分红收益。”

余丰慧也表示，中资券商H股具备较高的配置价值。一方面，随着中国经济的持续稳定增长和资本市场改革不断深化，中资券商发展前景广阔；另一方面，相较于A股市场，H股估值较低，具有一定的性价比优势。同时，国际资金的持续流入也为H股市场的发展提供了有力支撑。